[技术文档] LED芯片行业深度报告

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[LV.Master]

发表于 2017-9-4 16:46:18 | 显示全部楼层 |阅读模式

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LED 芯片涨价由RGB 向白光蔓延,结构型供需失衡显现。继16Q3 四元LED 芯片缺货涨价、台厂纷纷加码四元LED 产能之后,17年1 月国内LED 芯片龙头三安光电发布调价函,上调部分白光产品价格8%,LED 芯片涨价由RGB 向白光蔓延。这一方面反映出LED 芯片出现结构型失衡,即显示应用与照明应用争抢GaN 蓝绿芯片产能。另一方面也反映出芯片行业下游需求的旺盛,根据调研反馈,近期白光LED 芯片、封装、灯具订单情况良好,行业景气上行,企业盈利能力逐步修复。 10-18.png
供给端:价格战挤出效应明显,行业竞争格局改善。根据LEDinside 数据,中国大陆LED 芯片厂的持续投产使得15 年LED 芯片供过于求的比例高达22%,自15Q1 至16 年Q1,主流LED 芯片的价格跌幅超过30%,封装产品的价格也普遍呈现超过20%的跌幅。根据中国轻工业网数据,2015 年前三季度全国照明行业累计亏损面为16.66%,相比之下,内资企业经营状况优于外商、港澳台投资企业。在此优胜劣汰的竞争环境下,继三星在2014 年退出韩国之外所有市场的LED 照明业务之后,2016 年内国际知名大厂飞利浦、欧司朗、GE 也陆续退出了中国市场,为国内LED 产业提供了更大的市场空间,行业竞争格局改善。 6-18.png
供给端:台厂聚焦四元芯片市场,GaN LED 产业中心向大陆转移加速。由于小间距、IR 感测应用的兴起,台系四元LED 厂商积极扩增四元产能:晶电从16Q2 执行扩产计划、华上光电16 年将产能集中在四元。与此同时,晶电、Cree 在16 年开始缩减GaN 产能,国内大厂则在今年开始落地GaN产线投入,考虑设备的购买、调试周期,全年本土芯片大厂的mocvd 新增投入约135 台,考虑晶电约125 台的设备退出,17 年全球新增设备有限,国内增长低于11%。一方面由于在全彩显示中需要2 倍的蓝绿产能与红黄产能匹配,另一方面,由于国际大厂的退出为下游照明厂商提供了更大的国产替代空间,本土厂商承接GaN LED 产业中心转移的进度加快。 7-18.png
需求端:小间距、Micro-LED、IR、车灯市场兴起,照明工程迎发展良机。在国内LED 行业的需求结构中,2016 年通用照明占比47.6%、景观照明占比13.5%、背光应用占比12.1%、显示屏占比12.8%、汽车照明占比1.4%。参照近两年增速,假设17 年通用照明增速15%、景观照明增速7%、小间距LED 增速70%,显示屏(除小间距)增速4%、车用增速6%,则国内LED 产业需求增长率约10.44%,考虑到15 年LED 产品价格下滑的影响,需求数量增速应该高于产值增速。伴随着小间距LED、Micro-LED、IR、车灯市场兴起以及财政扩张周期下照明工程的良好发展机遇,LED 的需求增速正加快,17 年仅小间距LED 便需要新增约26 台MOCVD 设备。 8-18.png
需求端:补库存需求确定,消费升级利好龙头厂商。LED 行业自2012 年进入库存消化阶段,根据申万LED 板块数据,自15Q3,行业的库存周转天数由117.94 天降至16Q3 的102.92 天,处于2009Q3以来的最低位,未来新一轮的补库存需求将推升行业景气度。此外,我们认为“良币驱逐劣币”正在需求端发生。当LED 灯泡价格下降到消费者的“舒适区”,受益于消费升级,部分中小厂商通过价格差异来增强购买意愿的能力下降,薄利多销的盈利模式受到挑战,薄利少销的现象会从需求端增加部分中小厂商的竞争压力,加速行业洗牌,利好龙头厂商。 9-18.png


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该用户从未签到

发表于 2017-9-7 20:20:53 | 显示全部楼层
看一下,近期LED照明的发展前景
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[LV.10]⑩天龙寺主持

发表于 2017-9-7 14:11:02 | 显示全部楼层
好东西果断围观
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[LV.3]③大理平民

发表于 2017-9-7 17:09:32 | 显示全部楼层
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[LV.6]⑥大理状元

发表于 2017-9-9 14:41:33 | 显示全部楼层
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发表于 2017-9-9 21:51:15 | 显示全部楼层
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[LV.10]⑩天龙寺主持

发表于 2017-9-11 08:32:23 | 显示全部楼层
学习!!!!!!
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[LV.6]⑥大理状元

发表于 2017-9-11 10:32:36 | 显示全部楼层
不錯的資訊交流~感謝分享
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[LV.7]⑦大理宰相

发表于 5 天前 | 显示全部楼层
这个得好好看看!
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[LV.5]⑤大理榜眼

发表于 4 天前 | 显示全部楼层
NVCNCNC
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